Determinantes da Estrutura de Capital de Companhias Abertas Brasileiras Não-Financeiras: Um Estudo Empírico com Dados em Painel
Year: 2009
Type: dissertation
Abstract: Quando uma empresa deseja investir em um projeto, ela deve obter recursos necessários para realizar o investimento. As alternativas são utilizar recursos internos da firma ou obter recursos externos, através de contratos de dívida e emissão de ações. As decisões que envolvem a composição de recursos internos, dívidas e ações no total de recursos utilizados para financiar as atividades de uma empresa dizem respeito à escolha de sua estrutura de capital. Apesar de existirem estudos na área de finanças sobre os determinantes do endividamento das empresas, o tema estrutura de capital ainda é controverso. Esta dissertação procurou identificar os fatores predominantes que determinam a estrutura de capital de empresas brasileiras de capital aberto, não-financeiras. Neste trabalho utilizou-se de uma abordagem quantitativa, com aplicação da técnica estatística da regressão linear múltipla, em dados em painel. As estimativas foram realizadas pelo método de mínimos quadrados ordinários, com o modelo de efeitos fixos. Foram selecionadas 116 empresas para participarem desta pesquisa. O período considerado compreende os anos de 2003 a 2007. As variáveis e hipóteses testadas nesta pesquisa foram construídas com base nas teorias sobre estrutura de capital e em pesquisas empíricas. Os resultados encontrados indicam que as variáveis: risco, tamanho, composição dos ativos e crescimento das empresas exercem influência sobre seus endividamentos. A variável rentabilidade não se mostrou relevante para a composição do endividamento das empresas analisadas. Todavia, analisando-se apenas o endividamento de longo prazo, chega-se à conclusão de que as variáveis relevantes são o tamanho das empresas e, principalmente, a composição dos seus ativos (tangibilidade). Nesse caso, quanto menor o tamanho da empresa ou quanto maior a representatividade do ativo permanente no ativo total, maior sua propensão ao endividamento de longo prazo. Além disso, nesta pesquisa não foi possível identificar uma teoria predominante que explique a estrutura de capital de empresas brasileiras
Author: Ronald Barbosa Netto
Language: Portuguese
Subfield: Finance
Domain: Social Sciences
Open Access status: green
OpenAlex ID: W2229466908