A comparative analysis of the investment decision-making process in venture capital funds in the CEE region
Year: 2024
Type: dissertation
Abstract: posel: izdelek, tehnologijo in poslovni model (konj).Kaplan in drugi (2009) so preučevali prospekte za prvo javno ponudbo delnic uspešnih podjetij (Initial Public Offering, v nadaljevanju IPO), ki jih je podprl tvegani kapital in ugotovili, da je konj (izdelek, tehnologija ali poslovni model) v teh podjetjih bolj stabilen kot joker (ekipa).Vendar pa ima za vlagatelje večji pomen ekipa oziroma ustanovitelji.Vodstvena ekipa je bila v raziskavi (Gompers in drugi, 2016) najpogosteje omenjena kot pomemben dejavnik (95 % podjetij tveganega kapitala) in kot najpomembnejši dejavnik (47 % podjetij tveganega kapitala).Dejavniki, povezani s poslovanjem (ali konji), so bili prav tako pogosto omenjeni kot pomembni: poslovni model v 83 %, izdelek v 74 %, trg v 68 % in panoga v 31 %.Vendar je dejavnike, povezane s poslovanjem, kot najpomembnejše ocenilo le 37 % podjetij.Vrednost podjetja je bila ocenjena kot peta najpomembnejša, vendar tretja po pomembnosti za posle v poznejši fazi.Skladnost s skladom tveganega kapitala in sposobnost dodajanja vrednosti sta bili ocenjeni kot manj pomembni.Podjetja tveganega kapitala so na splošno odgovorila, da svojim portfeljskim podjetjem zagotavljajo številne storitve.Najpogostejše je strateško svetovanje po investiranju (87 %), povezovanje vlagateljev (72 %), povezovanje strank (69 %), operativno svetovanje (65 %), zaposlovanje članov upravnega odbora (58 %), zaposlovanje zaposlenih (46 %).To nakazuje, da vlagatelji dodajajo in želijo povečati vrednost svojim portfeljskim podjetjem.Metoda dela v prvem delu magistrskega dela bo s pomočjo že opravljenih raziskav, strokovne in znanstvene literature narediti pregled procesa sprejemanja investicijskih odločitev v ameriških in zahodno-evropskih državah.S strokovnjaki na področju investiranja tveganega kapitala bom izvedla intervjuje in poskušala ugotoviti kakšen je proces sprejemanja investicijskih odločitev v Centralni in Vzhodni Evropi ter kateri so glavni dejavniki odločanja.V zadnjem delu magistrskega dela bom svoje ugotovitve o procesu sprejemanja odločitev primerjala s procesom odločanja v zahodnih državah.Tako bom lahko odgovorila na zastavljeni raziskovalni vprašanji: ❖ RV 1: kakšen je proces sprejemanja odločitev v CEE regiji, ❖ RV 2: kako se proces sprejemanja investicijskih odločitev razlikuje oziroma si je podoben v CEE regiji in ostalih državah, kjer so skladi tveganega kapitala zelo dobro razviti ter procesi že raziskani.Namen magistrskega dela je podrobneje spoznati procesa sprejemanja investicijskih odločitev v skladih tveganega kapitala v CEE regiji; kateri so glavni dejavniki in merila, ki vplivajo na odločitev vlagateljev tveganega kapitala, da zagotovijo financiranje njihovih portfeljskih podjetij.Poleg tega s poznavanjem in razumevanjem meril za ocenjevanje in vrednotenje ter naložbenih dejavnosti družb tveganega kapitala, bodo podjetniki v CEE regiji bolje pripravljeni pri oddaji svojih predlogov za pridobitev sredstev tveganega kapitala.Cilj magistrskega dela je predstaviti že narejene raziskave s področja procesa sprejemanja investicijskih odločitev v skladih tveganega kapitala ter empirično preveriti kateri so glavni dejavniki, ki so v skladu z naložbeno politiko skladov tveganega kapitala v CEE regiji.Poleg tega želim preveriti, ali se proces sprejemanja investicijskih odločitev v CEE regiji razlikuje od sprejemanja odločitev v državah na Zahodu.Struktura magistrskega dela je sestavljena iz teoretičnega in empiričnega dela.V začetnih poglavjih bo predstavljen poglobljen pregled obstoječih znanstvenih člankov in spletnih virov s področja procesa sprejemanja investicijskih odločitev v skladih tveganega kapitala.Zaradi narave teme bo literatura v veliki meri tuja.Prav tako bo teoretični del temeljil na ugotovitvah, ki veljajo za sklade tveganega kapitala na Zahodu in nekaterih drugih (bolj razvitih) državah, saj za CEE regijo podobnih raziskav še ni bilo izvedenih.Empirični del magistrskega dela bo temeljil na kvalitativni raziskavi, saj o procesu sprejemanja investicijskih odločitev v preučevani regiji primanjkuje podatkov.Podatke bom zbrala z intervjuji, ki jih bom izvedla z zaposlenimi v skladih tveganega kapitala.Intervjuje bom s predhodnim dovoljenjem intervjuvancev posnela in nato prepisala.Z kvalitativno analizo in interpretacijo podatkov bom poročala o rezultatih raziskave in poskušala odgovoriti na zastavljeni raziskovalni vprašanji. PREGLED LITERATUREUspeh podjetij, ki jih podpirajo skladi tveganega kapitala, je skladen z odločitvami in dejavnostmi, ki jih tvegani kapital učinkovito izvaja pri ustvarjanju vrednosti.Kaplan in Stromberg (2000a) ter Gompers in Lerner (2001) trdijo, da so podjetja tveganega kapitala še posebej uspešna pri reševanju pomembnega problema v tržnih gospodarstvihpovezovanju podjetnikov z dobrimi idejami (vendar brez denarja) z vlagatelji, ki imajo denar (vendar so brez idej).Rešitve, ki jih predlaga teorija in že opravljene empirične raziskave o tveganem kapitalu, vključujejo posebne odločitve, ki jih sprejmejo vlagatelji tveganega kapitala, da bi rešili to vrzel v financiranju. Proces ocenjevanja v skladih tveganega kapitalaNaložbeni proces tveganega kapitala je del "cikla tveganega kapitala" (Gompers in Lerner, 2000) in se od prvih akademskih raziskav, ki so bile opravljene v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja ni bistveno spremenil (Wright in drugi, 2003).Wells (1974) je bil med prvimi, ki je podrobno opisal sodelovanje med skladi tveganega kapitala in podjetniki.Tyebjee in Bruno (1984a) sta analizirala dejavnosti tveganega kapitala kot zaporedni proces, ki sta ga razdelila v pet ločenih faz: (i) začetek poslov, (ii) pregledovanje in ocenjevanje poslov, (iii) strukturiranje poslov, (iv) upravljanje lastnih naložb ter (v) spremljanje in ocenjevanje dodane vrednosti.Silver (1985) je dodal še šesto fazo naložbenega procesa tveganega kapitala, izstop iz podjetja.Kljub temu sta Fried in Hisrich (1994) v svoji
Author: Maček, Nina
Language: English
Subfield: Accounting
Domain: Social Sciences
Open Access status: green
OpenAlex ID: W7036687794
Cites:
Cited by:
Related to: