The role of local and international factors in pricing the risk of international stocks: an analytical study of a sample of common stocks in international stock markets
Year: 2024
Type: article
Abstract: في ظل التطورات المتسارعة لتكنولوجيا المعلومات بما في ذلك اجهزة الاتصال الحديث، التي جعلت من العالم قرية صغيرة فقد زادت حدة التقلبات الاقتصادية والسياسية والمالية متزامنة مع بدايات القرن العشرين، مما جعلت من البيئة الاستثمارية ممثلة بعوامل المخاطرة المحدقة بها (المحلية والدولية) تشكل تهديدا واضحا للنشاط الاستثماري للمستثمر المحلي، لما لها من تأثير في ارتفاع او انخفاض في العائدات التي يأمل الحصول عليها جراء تقبله للمخاطرة، اذ لابد له من التعرف على تلك العوامل من اجل مواجهة تلك المخاطر التي تسببها له بوجه عام والعمل على تسعير تلك المخاطر بإطار نموذج يضمن لموجوداته المتداولة تحقيق ما يطمح الوصول إليه، ولعل نموذج تسعير الموجودات الرأسمالية المحلي (CAPM) كان ولا يزال يمثل جدلاً فكرياً عن مدى صلاحية هذا النموذج في عمليات تسعير المخاطرة بإطارها الدولي التي يوجهها المستثمرون سواء أكانوا افرادا أم مؤسسات مالية بعدما اخذت عوامل المخاطرة الدولية المتعددة بالاتساع والتأثير بشكل مباشر في النشاط الاستثماري، ومن ثم على القرار الاستثماري . لقد جاءت هذه الدراسة لتلقي الضوء على تأثير العوامل المحلية والدولية كالسياسية والاقتصادية والمالية (بما فيها الاختلافات في معدلات الفائدة وكذا في اسعار الصرف للعملات وحالات التضخم والعوامل الخاصة بالبلد، ودورها كعوامل مؤثرة داخلة في تركيبة نماذج التسعير سواء كانت النماذج المحلية) (بشكليها ذات المؤشر الواحد أم المتعدد العوامل) أم النماذج الدولية (بشكليها ذات المؤشر الواحد، ومتعددة الدول) .وقد جرى تحليلا لهذين النموذجين " المحلي والدولي "، على ضوء البيانات التي تم الحصول عليها لعينة الدراسة المتمثلة بأسواق الاسهم لسبعة دول مختارة وبواقع (10) شركات لكل سوق على وفق شروط معاينة محددة، وللمدة من (شهر أبريل 2011) لغاية (شهر ابريل 2015). وباستخدام العديد من الاساليب المالية والاحصائية، فقد خلصت الدراسة الى عدد من الاستنتاجات، لعل من أهمها وجود اختلاف في تركيبة نماذج تسعير المخاطر المحلية عمّا عليه دولياً، وان السبب في الاختلاف ناجم عن التباين في اسعار مخاطر الأسهم متأثرة بالظروف البيئية المحيطة (المحلية والدولية)، المتمثلة بعوامل مخاطرتها، وهذا ما يؤكد دور العوامل المحلية والدولية في تسعير مخاطرة الاسهم الدولية .وقد خرجت الدراسة بعدد من التوصيات لعل من اهمها ان يعمل المستثمر العراقي وبشكل جاد في استغلال الفرص الاستثمارية على المستويين المحلي والدولي التي تمكنه من الالتقاط الكفوء والنشط للأسهم الواجب ادخالها في محفظته المثلى لتدر عليه بالعائدات الإضافية وبأقل ما يمكن من المخاطر.
Language: Arabic
Subfield: Finance
Domain: Social Sciences
Open Access status: hybrid
OpenAlex ID: W7220358496