Hedging using commodity futures options with a focus on energy products - theoretical research
Year: 2025
Type: article
Abstract: بسبب ارتباط أسعار المشتقات بأسعار السلع الأساس في السوق الفورية فإنها من الممكن أن تستخدم لتقليل أو زيادة المخاطرة السعرية للسلع الفورية على سبيل المثال، شراء السلعة الفورية وبيع خيار الشراء يقلل من مخاطرة المستثمر. فإذا ما انخفض سعر السلعة فإن سعر الخيار سينخفض أيضا\" وعندئذ يكون بإمكان المستثمر إعادة شراء الخيار بالسعر المنخفض وتحقيق ربح يعوض ولو جزئيا خسارة السلعة الفورية، وكما هو معلوم فان للمستثمرين تفضيلات مخاطرة مختلفة، فبعضهم أكثر تحملا\" للمخاطرة من الآخرين. لكن مع ذلك يرغب المستثمرون جميعاً بالمحافظة على استثماراتهم عند المستوى المقبول من المخاطرة. وأسواق المشتقات تمكن أولئك الراغبون بتقليل مخاطرهم من نقلها أو تحويلها الى أولئك الراغبون بزيادتها ولان هذه الأسواق هي فاعلة جدا\" في إعادة تخصيص المخاطرة بين المتعاملين فليس هناك احد بحاجة لتحمل مستوى غير مريح من المخاطرة والمحوطون هم الجهة التي تنتج أو تتعامل بالسلعة أو الأداة الفورية لعقد المستقبليات الأساس. وهؤلاء يبحثون عن الحماية ضد تقلبات الأسعار من خلال اتخاذ مركز بالخيارات معاكس المركزهم الفوري. وبالنتيجة فإنهم يكافحون من اجل إدارة مخاطرة التغيرات غير المؤاتية بأسعار السلع. وهذا لا يختلف كثيرا عن شراء الأشكال الأخرى من التأمين، لكن في الواقع ليس هناك من شركة تأمين تغطي المخاطرة السعرية . لأنه إذا ما تحركت الأسعار بالضد من شركة التأمين فجميع الزبائن سيكونون دائنين، لذلك فان سوق خيارات المستقبليات تؤدي هذه الوظيفة المهمة والمتمثلة بتسهيل انتقال المخاطرة السعرية من المحوطين للمضاربين. وعلى وفق ذلك يسعى هذا البحث إلى تحقيق أربعة أهداف، وهي بيان طبيعة وأهمية وخطوات التحوط باستعمال خيارات مستقبليات السلع، والنقاش التحليلي لأنواعه، واستكشاف آلية تحديد نسبة التحوط الأمثل لمخاطرة أسعار السلعة الفورية باستعمال خيارات مستقبليات السلع ، فضلا عن استكشاف آلية تحديد عدد عقود خيارات مستقبليات السلع اللازمة لتحويط المخاطرة السعرية لمركز السوق الفوري. وقد توصل البحث إلى عدد من الاستنتاجات من أهمها أن المتعاملين يفضلون تحوط خيارات المستقبليات على تحوط المستقبليات مادامت الحالة الأعم والأغلب هي سيادة حالة اللا تأكد على اتجاه حركة الأسعار المستقبلية للسلع عامة \" والطاقة والنفط الخام خاصة\" ، . وسبب التفضيل الآخر هو الكم الكبير من استراتيجيات التحوط التي تتيحها خيارات المستقبليات بالمقارنة مع الاستراتيجيات المحدودة التي تتيحها المستقبليات، كما أنه بالإمكان بناء مراكز مستقبليات اصطناعية باستعمال خيارات المستقبليات بينما ليس بإمكان المستقبليات لوحدها بناء مراكز خيارات اصطناعية. والتحوط بخيارات المستقبليات يمكن المحوطين في كل مكان في سلسلة الإنتاج والتسويق من العمل بهوامش ربح أضيق تصب في زيادة المنافسة الحرة للسوق، وهذا ينتهي بوفورات كلفوية كبيرة للمستهلكين. وقد خرج البحث بعدد من التوصيات من أهمها ضرورة اعتماد استراتيجيات التحوط بعقود خيارات المستقبليات (باستثناء الاستراتيجيات الاصطناعية التي لديها خصائص مماثلة لخصائص استراتيجيات المستقبليات بدلا من استراتيجيات التحوط بعقود المستقبليات في الأسواق عالية التقلب كسوق النفط الخام.
Language: Arabic
Subfield: Accounting
Domain: Social Sciences
Open Access status: hybrid
OpenAlex ID: W7220391159