Year: 2018
Type: dissertation
Abstract: Finanssikriisin jälkeen Euroopan keskuspankin (EKP:n) rahapolitiikka on herättänyt suurta kiinnostusta paitsi akateemisessa maailmassa myös suuren yleisön keskuudessa. Kriisin jälkeen EKP on keventänyt tavanomaista rahapolitiikkaansa laskemalla ohjauskorkonsa aina nollaan asti sekä kasvattanut tasettaan merkittävästi epätavanomaisin keinoin. Tässä tutkielmassa pyritään selvittämään, miten EKP:n rahapolitiikka on vaikuttanut reaalitalouteen ja onko vaikutus mahdollisesti muuttunut. Tutkielmassa pohditaan näitä kysymyksiä aluksi aiemman teoreettisen sekä empiirisen tutkimuksen valossa. Tämän jälkeen kysymyksiä analysoidaan empiirisesti faktori-augmentoitujen vektoriautoregressiivisten mallien (FAVAR-mallien) avulla. FAVAR-mallien ideana on yhdistää perinteisiin VAR-malleihin suuresta muuttujajoukosta estimoituja faktoreita. Menetelmän etuna on se, että malliin voidaan ottaa mukaan valtava määrä informaatiota. Lisäksi menetelmä mahdollistaa rahapolitiikan vaikutusten analysoinnin lukuisten eri muuttujien osalta. FAVAR-mallien avulla saatujen tulosten perusteella näyttää siltä, että tavanomaisella rahapolitiikalla on ollut sekä merkittävä että tilastollisesti merkitsevä vaikutus useisiin eri reaalitaloutta kuvaaviin muuttujiin kuten esimerkiksi työttömyysasteeseen sekä teollisuustuotannon volyymiin. Sen sijaan epätavanomaisen rahapolitiikan reaalitaloudelliset vaikutukset eivät tulosten perusteella vaikuta olleen yhtä selviä. Kun puolestaan tarkastellaan, onko rahapolitiikan vaikutus mahdollisesti muuttunut, havaitaan tavanomaisen rahapolitiikan vaikutusten mahdollisesti heikenneen matalien korkojen myötä.
Author: Olli-Matti Laine
Language: Finnish
Domain: Social Sciences
Open Access status: green
OpenAlex ID: W2795887751