Трансформація монетарного трансмісійного механізму в умовах функціонування ринку віртуальних активів
Year: 2025
Type: article
Abstract: Еволюція монетарного трансмісійного механізму (МТМ) в умовах цифровізації фінансового сектору та поширення віртуальних активів потребує системного й міждисциплінарного підходу, оскільки дедалі більша частина ліквідності та платіжних потоків формується поза традиційною банківською системою. У статті досліджено еволюцію МТМ та особливості його функціонування в Україні у 2014–2024 рр. на основі відкритих даних НБУ. Показано, що МТМ має багатоканальну та двофазну структуру, у межах якої формування грошової пропозиції здійснюється через валютний, процентний, кредитний, фондовий і грошовий канали, а передавання монетарних імпульсів на реальний сектор відбувається через зміну цін активів, доступності кредиту та інфляційних очікувань. Емпіричний аналіз каналів безготівкової емісії й стерилізації засвідчив переважно стерилізаційний характер монетарної політики НБУ та специфічну ієрархію каналів МТМ в умовах криз і повномасштабної війни. Особливу увагу приділено впливу віртуальних активів на середовище функціонування МТМ та формування сегмента позабанківської ліквідності, що прискорює передавання монетарних імпульсів, але знижує прозорість грошового обороту й керованість класичних каналів, зокрема валютного, процентного й кредитного. Запропоновано виокремити канал віртуальних фінансових сервісів (virtual financial services channel) як нову ланку МТМ, що відображає вплив монетарних рішень на поведінку користувачів цифрових платіжних та ВА-інструментів. Обґрунтовано, що інтеграція цього каналу до аналітичної моделі МТМ, розширення системи монетарних індикаторів та активне застосування кількісного моделювання є необхідними умовами підвищення ефективності грошово-кредитної політики України в умовах «віртуалізації» економіки.
Author: Сергій Миколайович Защипас
Institution: Zhytomyr Polytechnic State University
Language: Ukrainian
Domain: Social Sciences
Open Access status: diamond
OpenAlex ID: W7125789201